全周来看利率债收益率多数下行调整，10年期国债收益率下行3bp至3.88%，10年国开债收益率下行11bp至4.94%；信用债收益率多数下行，信用利差变动不一。

资金方面，上周一到周五公开市场有2200亿逆回购到期，央行连续暂停公开市场操作，但进行了1200亿国库定存招标，中标利率4.5%，低于前次20bp，显示出资金面较为宽松。与前一周比，银行间隔夜回购利率（DR001）上行10bp至2.59%，7天回购利率（DR007）上行7bp至2.82%，交易所1天回购利率（GC001）上行55bp至3.47%。本周公开市场上无逆回购到期，2月15日有2435亿MLF到期，因遇春节假期，将顺延至2月22日。

国内基本面上，进口同比36.9%，大幅高于前值4.5%；出口同比11.1%，高于前值10.9%；贸易顺差收窄至203亿美元。进口方面，一般贸易进口大幅显著回升，进料加工贸易也有明显增加，主要是国内环保限产部分需求转向进口，带动主要工业品进口数量明显增加，比如铁矿砂及其精矿、未锻轧铜及铜材、原油、成品油、煤及褐煤等，其次与春节错位效应有关，进口集中在1月，最后工业品价格累计上涨，比如原油、成品油等对进口额贡献作用也显著回升；分国别看，对美、欧、日和东盟进口都是同比显著回升。出口方面，一般贸易出口小幅回落，加工贸易出口有所回升，或于外贸公司考虑春节放假，提前出口安排在1月有关，出口商品波动相对较小；分国别看，对美国和东盟出口同比回升，对欧洲、日本则回落。1月CPI同比1.5%，低于前值，环比0.6%，较前值回升；PPI同比4.3%，低于前值，环比0.3%，较前值回落。具体看CPI食品环比上涨2.2%,非食品环比上涨0.2%，环比均回升，主要是1月南方遭遇降雪天气，对鲜菜、鲜果生产和交通产生影响，价格环比上涨，此外生猪环比价格小幅上涨；非食品方面，成品油上涨，推动交通和通信价格环比上涨，进入寒假，教育文化和娱乐环比小幅上涨，临近春节，生活用品及服务也小幅环涨。

整体而言，鲜菜和猪肉涨幅不及去年同期，因此拖累CPI同比回落。PPI的生产资料环比和同比的收窄是拖累PPI回落的主因，具体看生产资料中采掘工业同比及环比涨幅均有所扩大，原材料工业及加工工业同比及环比涨幅收窄。上周受到股市下跌带来的避险情绪升温，一级利率债招标需求旺盛，叠加资金面持续宽松，债券收益率多数以下跌为主。